近一個(gè)月以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)情緒低迷，商品價(jià)格集體回調。

大宗商品再遇“黑色星期一”

近日，全球大宗商品市場(chǎng)一波三折，多數品種呈下挫趨勢。美聯(lián)儲日前大幅加息引發(fā)劇烈反應，市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)也在升溫。

隨著(zhù)全球新冠疫情的反復等因素，市場(chǎng)對于需求好轉的預期也不斷弱化，往年趁低價(jià)囤貨賭行情的投機需求降溫，整體市場(chǎng)出現了淡季更淡的特點(diǎn)。

在此背景下，本周一，PVC、鋼材、玻璃等品種出現了不斷新低的走勢。玻璃、焦煤、螺紋、純堿、棉花等跌超3%，其中螺紋、玻璃、棉花等多品種創(chuàng )階段性新低。

海證期貨研究所副所長(cháng)石頭認為，美元指數目前已達到高點(diǎn)，中長(cháng)期看將對大宗商品產(chǎn)生壓制作用。原油和農產(chǎn)品受到全球商品供應鏈變化的影響，尤其是俄烏沖突導致供給端緊縮，見(jiàn)頂和下跌的時(shí)間要更晚一點(diǎn)。

有專(zhuān)家認為，只要油價(jià)和農產(chǎn)品板塊沒(méi)有明顯的下跌趨勢，大宗商品就很難出現拐點(diǎn)。

有企業(yè)利潤跌近90%

大宗商品玻璃遲遲沒(méi)有出現庫存顯著(zhù)去化，即將迎來(lái)淡季累庫。已有相關(guān)企業(yè)利潤下降近90%。

金晶科技是國內外為數不多掌握TCO導電膜玻璃技術(shù)且能量產(chǎn)的企業(yè)之一。近日，該公司發(fā)布業(yè)績(jì)公告，第三季度歸母凈利潤4978.96萬(wàn)元，同比下降89.29%；前三季度歸母凈利潤4.15億元，同比下降66.73%。

第三季度營(yíng)業(yè)收入19.58億元，同比上漲12.08%；前三季度營(yíng)業(yè)收入56.83億元，同比上漲11.63%。報告期內，公司浮法玻璃類(lèi)產(chǎn)品同比銷(xiāo)售價(jià)格下滑以及原、燃料成本上升。

當前玻璃自身矛盾則在于供應高位而需求落實(shí)持續不及預期的不匹配格局中。

期貨分析師張凌璐表示，盡管下半年以來(lái)玻璃產(chǎn)線(xiàn)放水冷修數量不斷增加，但當前行業(yè)日熔量仍處于16.56萬(wàn)噸的高位，雖然同比有所回落，但其絕對水平處于除2021年之外的最高位。而需求端則長(cháng)期面臨疫情反復、產(chǎn)銷(xiāo)無(wú)法長(cháng)期維持高位、旺季需求多次落空等干擾。

時(shí)至10月底，玻璃需求端將再次面臨北方樓盤(pán)臨近停工、銀十旺季再度落空等多方面影響，企業(yè)庫存長(cháng)期處于同比最高位。

張凌璐認為，后期玻璃走勢能否反轉，主要看供給端，另一方面，看行業(yè)庫存。當前玻璃企業(yè)庫存處于同比最高狀態(tài)，且高出往年同期幅度達到62%。后期企業(yè)庫存何時(shí)去化至同期合理水平，對玻璃價(jià)格走勢將產(chǎn)生關(guān)鍵影響。

齊盛期貨分析師孫一鳴表示，整體來(lái)看，今年訂單確實(shí)不夠充足，9月后市場(chǎng)環(huán)比有好轉，但增量極其有限。沙河玻璃網(wǎng)顯示，加工企業(yè)8—9月訂單略有好轉，但10月訂單不佳。今年旺季訂單較往年下降50%。

需求走弱，大宗商品難言樂(lè )觀(guān)

大宗商品價(jià)格走勢與經(jīng)濟周期高度相關(guān)，在經(jīng)濟衰退環(huán)境下，全球總需求下降帶動(dòng)商品需求持續走弱，大宗商品往往表現較差。

近一個(gè)月以來(lái)，國內大宗商品的回落也跟需求走弱有關(guān)。

南華期貨能化分析師劉順昌表示，當前，全球經(jīng)濟衰退信號再現，高通脹下，美聯(lián)儲持續加息，高通脹和高利率對總需求的負反饋正在加速，股市和大宗商品需求端承壓，且壓力不斷增大。

后期在美國經(jīng)濟由衰退預期進(jìn)入現實(shí)過(guò)程中，對金融市場(chǎng)和大宗商品的沖擊將加大。

伴隨歐洲和美國經(jīng)濟衰退壓力的不斷增強，對國內經(jīng)濟的負面傳導也在加大，疊加國內房地產(chǎn)和疫情防控等因素，需求走弱在預期之內。大宗商品內不同板塊間走勢略有不同來(lái)自品種供應端的差異。

歐美央行加息和經(jīng)濟衰退是當前資本市場(chǎng)面臨的最主要風(fēng)險，在此背景之下，股市和商品都將長(cháng)期承壓。

大宗商品未來(lái)走勢如何？對國內會(huì )產(chǎn)生哪些影響？

在劉順昌看來(lái)，未來(lái)大宗商品走勢依然會(huì )受到需求端的持續利空影響。需要關(guān)注的是，不同品種供應端的差異，有供應超預期下降的品種或相對抗跌。

也有其他專(zhuān)家表示，要警惕美國快速升息的溢出效應，維護來(lái)之不易的穩增長(cháng)、保供穩價(jià)大局。