疫情三年來(lái)，海外港口投資熱度減退。集裝箱碼頭僅中遠海運港口有動(dòng)作，2021年將沙特阿拉伯吉達紅海碼頭和漢堡港CTT碼頭收入囊中，收購股份分別占比20%和35%，散貨碼頭僅中遠海運港口和煙臺港集團在幾內亞有2-3個(gè)項目。2022年鮮有新投資，但也并不平靜。短短兩月間，前有山東嵐橋集團達爾文港99年租約遭遇新政府二次審查，后有斯里蘭卡陷入經(jīng)濟危機政府破產(chǎn)，科倫坡港和漢班托塔港風(fēng)險增加，海外港口投資風(fēng)波不斷。

風(fēng)險一直有。海外港口投資的政治風(fēng)險排在首位，主要是政府換屆給項目帶來(lái)風(fēng)險，如果新政府對中國態(tài)度不友好，海外港口投資項目很可能有麻煩，甚至面臨被推翻的風(fēng)險。例如，2015年斯里蘭卡科倫坡港口城項目被叫停（后又恢復建設），2019年坦桑尼亞巴加莫約港項目被毀約，2021年巴拿馬瑪格麗特島港項目合同被取消。

其次是法律風(fēng)險與合規風(fēng)險，為達到海外港口環(huán)保的高要求，海外項目會(huì )出現額外支出增加、項目停工返工等情況。比雷埃夫斯港曾因沒(méi)有提供足夠的環(huán)境影響評估，擴建計劃被否。

社會(huì )文化風(fēng)險也不容忽視，港口企業(yè)的跨國經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要面臨組織文化與民族文化的雙重風(fēng)險。2018年關(guān)丹產(chǎn)業(yè)園建圍墻曾引發(fā)馬來(lái)西亞當地居民爭議，2021年中遠海運港口幾內亞項目人員遇襲事件。

此外，還有利率、匯率變動(dòng)導致的市場(chǎng)風(fēng)險，海外投資過(guò)于激進(jìn)引發(fā)的戰略風(fēng)險，自然災害、罷工等引發(fā)的運營(yíng)風(fēng)險，項目成本管理失控，港口運營(yíng)不善的財務(wù)風(fēng)險等等。

風(fēng)險無(wú)法消除，但可以控制。綜合考慮區位條件、投資模式以及經(jīng)營(yíng)方式，對港口企業(yè)投資的海外港口項目進(jìn)行風(fēng)險評估，總結低風(fēng)險（綠色）、中風(fēng)險（橘色）和高風(fēng)險（紅色）項目的特征，歸納如何挑選投資項目，運用何種投資模式，能更好地控制項目風(fēng)險。

低風(fēng)險項目的特征是：

（1）位于歐美等發(fā)達國家的居多，政局平穩，經(jīng)濟形勢好，港口開(kāi)發(fā)度高，港口的知名度也高，早期引入的投資者較多，均攤在單個(gè)投資者身上的風(fēng)險越小。中遠海運的投資標的集中在發(fā)達國家，雖然占比較低，但風(fēng)險主要在于財務(wù)方面，只需考慮能否達到預期收益目標，經(jīng)濟政治風(fēng)險較??；

（2）以股權收購和合資合作為主的投資模式，通過(guò)股權收購其他港口運營(yíng)商的碼頭資產(chǎn)，商業(yè)模式較為成熟，有大佬帶路，風(fēng)險也小，招商港口收購TL49%的股權，又通過(guò)TL收購達飛旗下10個(gè)項目，一舉拿下了20+海外碼頭，又比如青島港跟著(zhù)中遠海運港口間接投資意大利和比利時(shí)港口，為初試水減少風(fēng)險。合資合作模式下，多個(gè)國家的港口投資者共同參與項目，或是找當地企業(yè)一同設立合資公司，利益分配透明，風(fēng)險也小。北部灣港集團在關(guān)丹港和摩拉港的投資都拉上了當地企業(yè)，分散風(fēng)險；

（3）根據貨主出海，參與海外港口的運營(yíng)管理風(fēng)險較小，山東港口通過(guò)聯(lián)營(yíng)體協(xié)議和業(yè)務(wù)合作，以對外輸出運營(yíng)管理和技術(shù)經(jīng)驗參與海外港口代運營(yíng)，風(fēng)險主要由中國電建集團、中鋁集團等貨主承擔。

中風(fēng)險項目的特征是：

（1）處于發(fā)展中國家，社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展水平相對滯后，投資項目有過(guò)波折，存在文化差異、社會(huì )沖突等風(fēng)險，但整體在企業(yè)的可控的范圍內。

（2）以經(jīng)濟技術(shù)風(fēng)險為主。當地港口建設的成熟度比較低，具備良好的水深條件，但沒(méi)有完善的基礎設施，往往需要港口企業(yè)承擔建設和運營(yíng)，高額的投資金額，項目回收期長(cháng)，參與越深，抽身越難。

（3）由多個(gè)國家，不同背景的企業(yè)組成聯(lián)盟，深度協(xié)同，即使是在政局比較動(dòng)蕩的地區投資，合作也能會(huì )降低風(fēng)險。煙臺港集團和新加坡韋立國際集團、山東魏橋創(chuàng )業(yè)集團旗下的中國宏橋集團、幾內亞UMS組成“贏(yíng)聯(lián)盟”在2015年投資博凱礦業(yè)碼頭后，2022年再度聯(lián)手力拓公司成立合資公司開(kāi)發(fā)西芒杜鐵礦項目。在這種合作模式下，礦業(yè)公司負責開(kāi)采，航運公司的自有船隊負責承運，港口企業(yè)負責兩端的港口運營(yíng)，以及惠及幾內亞當地政府企業(yè)，形成一條多式聯(lián)運的完整產(chǎn)業(yè)鏈，保證了投資項目的穩定收益。

高風(fēng)險項目的特征是：

（1）與當地的經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)，港口作為經(jīng)濟的晴雨表，經(jīng)濟發(fā)展緩慢，港口也生存艱難。斯里蘭卡因疫情沖擊出口、旅游和勞務(wù)等三大支柱型產(chǎn)業(yè)，外匯收入減少，債務(wù)違約，政府破產(chǎn)，科倫坡港和漢班托塔港也難逃一劫；

（2）受兩國關(guān)系友好度的深度影響，企業(yè)對此類(lèi)風(fēng)險的可控性較差，與中國關(guān)系緊張，中資項目容易被借題發(fā)揮。比如達爾文港99年租約在通過(guò)澳大利亞國防部安全審查下，仍被新政府要求重新審查合約，澳洲議員也要求政府對招商港口持股50%的紐卡斯爾港加強控制，港口投資項目可能暫時(shí)有摩擦，不過(guò)經(jīng)濟發(fā)展水平越高、法制體系越健全的國家，越認可商業(yè)準則，某種程度上也會(huì )減低風(fēng)險；

（3）越長(cháng)的特許經(jīng)營(yíng)權，越容易被質(zhì)疑。相比以色列海法新港的25年和比雷埃夫斯港的35年，達爾文港和漢班托塔長(cháng)達99年、紐卡斯爾港98年的特許經(jīng)營(yíng)權更容易被質(zhì)疑存在“商業(yè)陷阱”，一次性和再延長(cháng)也有差別，多哥洛美港簽的是45年（35+10），從投產(chǎn)時(shí)起算，35年后，可以選擇延續10年，澤布呂赫港的51年是從35年延長(cháng)15年，這種方式顯然比一次性99年風(fēng)險更小。

高風(fēng)險，高收益。投資一帶一路沿線(xiàn)的發(fā)展中國家看中的是投資成長(cháng)空間和不算激烈的競爭環(huán)境，雖然風(fēng)險大，但掙得多，單箱裝卸收入上千元美金輕輕松松。但沒(méi)有金剛鉆，別攬瓷器活，沒(méi)有風(fēng)險把控的能力不要輕易攤海外港口投資的大餅。如果想要深入投資海外港口，必然要有一套風(fēng)險應對方法。

政治風(fēng)險無(wú)法避免，企業(yè)能做的有限，但加強當地的政治風(fēng)險評估，加強建立監測和預警機制，必要時(shí)采取措施，有效防范減少損失卻很有必要。招商港口在斯里蘭卡能源供應告急的情況下，提前向政府供應了5000噸油品，保障了港口的正常運轉。除了一些補救措施，企業(yè)還可以通過(guò)向保險機構購買(mǎi)征收險、政府違約險、戰爭險來(lái)減少風(fēng)險損失。此外，企業(yè)應該了解當地法律法規，遵守合同條款，但當自身合理權益受到損害時(shí)，也要考慮運用法律手段維護權益。

港口企業(yè)實(shí)行當地化策略能有效減少社會(huì )文化風(fēng)險，可以通過(guò)與當地企業(yè)合作，聘用當地員工，來(lái)增加了解，減少矛盾和摩擦。上港集團在海法新港每月設立家庭日，邀請員工家人來(lái)港區參觀(guān)；北部灣港在摩拉港培養當地人才，除個(gè)別管理崗位從中國派遣外，其余員工均在文萊當地招聘，員工本土化率達到95%以上，員工收入較北部灣港來(lái)之前增長(cháng)30%以上。

港口企業(yè)的出海路上，風(fēng)險如影隨形。疫情之下，海外港口投資更加不易，企業(yè)要加強投資風(fēng)險管控，必要時(shí)合資合作，減少海外港口項目投資中的單一主導色彩，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的同時(shí)，在一定程度上也能減少政治風(fēng)險。